资本资产定价模型（CAPM）及其意义
资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）是现代金融理论的重要组成部分，由威廉·夏普、约翰·林特纳等学者于20世纪60年代提出。该模型主要用于衡量一项投资的风险与预期收益之间的关系，为投资者提供决策依据。
CAPM的核心公式为：
\[ E(r_i) = r_f + \beta_i (E(r_m) - r_f) \]
其中，\( E(r_i) \) 表示资产 \( i \) 的预期收益率；\( r_f \) 是无风险利率；\( \beta_i \) 是资产 \( i \) 的贝塔系数，用来衡量其相对于市场整体波动性的敏感程度；\( E(r_m) \) 代表市场组合的预期收益率。公式表明，一项资产的预期收益由两部分构成：一是无风险收益 \( r_f \)，二是基于市场风险溢价 \( (E(r_m) - r_f) \) 的补偿，这一补偿取决于资产的贝塔值 \( \beta_i \)。
CAPM的意义在于帮助投资者理解风险与收益的关系，并优化投资组合。通过计算贝塔值，投资者可以评估某一资产对市场的敏感性，从而调整投资策略以降低风险或提高回报。此外，CAPM还为公司提供了计算资本成本的方法，支持企业制定融资决策。
然而，CAPM并非完美无缺。它假设市场完全有效、投资者理性且风险偏好一致，这些前提条件在现实中往往难以满足。尽管如此，CAPM仍是金融学中不可或缺的工具之一，为理解和管理投资风险提供了重要框架。