【股利增长模型计算公式】股利增长模型（Dividend Growth Model，简称DGM）是股票估值中常用的一种方法，主要用于估算股票的内在价值。该模型基于一个基本假设：股票的价值等于未来所有股利的现值之和。根据股利的增长情况，可以分为零增长模型、固定增长模型和非固定增长模型等类型。
以下是对股利增长模型常见计算公式的总结，并通过表格形式进行展示，便于理解与应用。
一、零增长模型（No-Growth Model）
当公司股利保持不变时，可使用零增长模型来计算股票价值。此模型适用于股利稳定、增长缓慢或无增长的公司。
公式：
$$
P_0 = \frac{D}{r}
$$
- $ P_0 $：股票当前价格
- $ D $：每股股利（预期下一期股利）
- $ r $：必要收益率（投资者要求的回报率）
二、固定增长模型（Constant Growth Model / Gordon Growth Model）
当公司股利以固定增长率持续增长时，可使用固定增长模型。这是最常用的股利增长模型。
公式：
$$
P_0 = \frac{D_1}{r - g}
$$
- $ D_1 $：下一期预期股利（$ D_1 = D_0 \times (1 + g) $）
- $ g $：股利年增长率
- $ r $：必要收益率
注意：该模型仅在 $ r > g $ 时成立，否则会出现负数或无限大的结果。
三、非固定增长模型（Non-Constant Growth Model）
对于股利增长不稳定的公司，需要分阶段计算。例如，前n年股利以高速增长，之后进入稳定增长阶段。
步骤：
1. 计算前n年的股利现值
2. 计算第n年末的股票价值（按固定增长模型计算）
3. 将第n年末的股票价值折现至当前
4. 所有现值相加即为股票当前价值
四、总结表格
| 模型名称 | 公式 | 适用条件 | 说明 |
| 零增长模型 | $ P_0 = \frac{D}{r} $ | 股利不变 | 简单易用，适合稳定公司 |
| 固定增长模型 | $ P_0 = \frac{D_1}{r - g} $ | 股利以固定速度增长 | 应用广泛，但需 $ r > g $ |
| 非固定增长模型 | 分阶段计算，结合上述两种模型 | 股利增长不稳定 | 复杂，但更贴近实际 |
五、注意事项
1. 数据准确性：模型依赖于对股利增长率和必要收益率的合理估计。
2. 适用性限制：固定增长模型不适合快速增长或衰退中的公司。
3. 现实调整：实际中，股利可能受多种因素影响，如经济周期、公司战略等，需结合其他分析方法综合判断。
通过以上内容可以看出，股利增长模型是评估股票价值的重要工具，但其应用需结合实际情况并谨慎选择参数。